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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

国盛证券,中国联通(600050)5G商用落地 运营商价值提升几何?




    目标价8.1 元,维持"买入"评级。2C 业务是运营商目前核心收入来源,其主要商业模式可以概括为:收入=ARPU 值*用户数。行业发展不同阶段,运营商的战略选择会有所不同,ARPU 值和用户数的关系会有所平衡。历史上,ARPU 上行周期中,联通的股价也通常有较好表现。
    通过复盘2G-4G 时代,回顾近20 年运营商数据,本文回答4 个核心问题:
    (1)5G 时代,ARPU 值能否回升?市场对于5G 时代ARPU 值回升的逻辑存疑,主要原因是回顾2G-4G 时代,行业ARPU 值并未出现明显提升。但通过复盘,我们得出4 个结论:
    1)从行业角度,过往行业ARPU 值整体下行,和当时的行业发展阶段有关。过去10 多年间,国内移动通信业务渗透率一直在不断提升的过程中,增量市场里,运营商更多选择牺牲ARPU 来反哺用户数增长。但随着移动通信业务渗透率超过100%,用户低增速已成定局。当前发展阶段下,将经营重点将转向深挖用户价值、提升ARPU 值,已成行业共识。
    2)从公司战略来看,运营商的竞争格局变化会导致各自变动趋势出现差异。以中国移动为例,在3G 时代主守,ARPU 持续下降;4G 时代主攻,ARPU 值率先回升。5G 时代,叠加混改政策支持、共建共享的外部借力,有能力转守为攻的中国联通也有望受益竞争格局变化,加速ARPU 值回升。
    3)从政策方向来看,5G 前夜提速降费等压力趋松,为ARPU 值复苏预留空间。
    4)从业务结构来看,当前的ARPU 值构成有利于拐点兑现。2-4G 时代,ARPU 下滑的一个重要原因是传统语音业务不断萎缩。而至目前,传统语音业务收入占比已从2011 年的近70%下降到2018 年的10%-20%,继续下行空间不大。如果5G 套餐带来DOU 爆发,数据业务对ARPU 值的正向贡献将比以往明显。从时间点来看,我们预计ARPU 值有望在2020年Q1-Q2 确认拐点。(定量分析详见正文)
    (2)未来联通用户增长怎么看?新周期的开启对于运营商是挑战也是机遇,用户蛋糕有望重新调整。对于联通而言,有2 个重要观察时点:(1)2019 年底携号转网,(2)2020 年5G 初期渗透率。前者考核联通深耕4G网络成果,决定短期用户数是否可以稳住。后者可前瞻判断5G 时代竞争格局,因为市场份额易向初期5G 套餐渗透率高的领跑者集中。
    (3)共建共享能节约多少资本开支?预计共建共享将为电信、联通节约2000 亿资本开支,5G 基站复用率超过75%。此次共建共享决心远超此前,下沉至地市的方案有助于实现全面共享,预计2020 年全面铺开。
    (4)联通ROE 提升空间?短期来看,我们预计联通ROE 提升至6%,比肩电信;待电联携手和移动形成"双寡头"格局后,ROE 有望突破10%。我们预测联通净利润2019-2021 年分别为60.0/80.0/98.6 亿元,基于PB估值法,给予目标价8.1 元,对应2019 年PB 为1.74 倍,维持"买入"评级。
    风险提示:共建共享推进慢于预期;市场竞争加剧;测算和实际存在误差。

国信证券,环保行业周报:中央经济工作会议中重点强调了环保工作 发改委启动碳交易仅先纳入电力行业


    本周投资观点:中央经济工作会议中重点强调了环保工作,燃气下游经营状况好于预期,电力行业纳入碳交易管制
    环保:中央经济工作会议将打好污染防治作为三大攻坚战之一,将加快推进生态文明建设作为下一步八项重点工作之一,对环保提出了更高的要求,提出要打好蓝天保卫战,调整能源结构,利好大气治理和节能改造类企业;实施生态修复重大工程,启动大规模国土绿化行动,培育生态修复专业化企业等要求,利好修复类企业。当前我们对环保板块有几点判断:
    ①市场对环保板块偏悲观,基金仓位低,存在修复空间。②板块估值已经到了一个可接受的位置,优质细分龙头具备未来3-5年持续30%成长能力的公司,已经对应18年20-25倍估值,ppp板块对应明年15-20倍。③政策:环保产业自中央而下已经上升到政治高度,成为十九大解决社会主要矛盾的重要一方面,18年环保执行的政策力度一定不弱。④工业环保和煤改气仍是我们重点看好18年主线。
    目前相关工业环保企业已经开始能感受到监管带来对市场空间和商业模式和订单的改变,我们认为目前确定性处于高景气工业细分有监测、危废,其次工业水,分别推荐聚光科技、东江环保、金圆股份、国祯环保。
    公用事业:本周我们在国信证券上海周期行业年度策略会邀请了数家燃气产业链相关上市公司参会。今冬以来燃气市场出现供需紧张情况,市场对下游城燃盈利水平及华北煤改气前景一度产生分歧,我们近两周来密集交流的结论则是:维持首推上游低价气源标的,下游因顺价情况好于预期、全国性供需紧张局面得到边际改善、煤改气得到政府强力背书,有望迎来预期修复。首推气田储备与销气量长期增长、且气价季节性增长的蓝焰控股;关注受益于煤改气弹性较高的迪森股份、中国燃气;关注优质下游城燃新奥能源、天伦燃气。标的配置:1)工业环保受益标的:清新环境、龙净环保、东江环保;2)监测龙头标的:聚光科技、理工环科;3)PPP龙头标的:碧水源、北控水务、东方园林、国祯环保。同时我们看好燃气行业标的:蓝焰控股、百川能源、迪森股份。
    本周行情回顾:环保板块整体表现良好,燃气板块涨幅显著
    行情回顾与总结:上周环保板块整体上涨1.66%(总市值加权),上证综指上涨0.95%,创业板指数下跌0.26%。分子板块来看燃气板块涨幅最大:燃气+11.65%,大气+2.64%,电力+2.17%。水治理+1.17%,监测+0.93%,固废+0.61%,水务+0.25%,再生资源-0.38%,生态修复-0.54%,工业节能-0.66%。

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证券日报,1163份中报预告揭秘A股最新增长点 成长股扎堆银行等三行业


    编者按:昨日,沪指再次刷新年内低点,下探至2803.79点,分析人士认为,随着大盘指数的回落,个股迎来价值布局时间窗,特别是今年中报业绩预喜股具备业绩浪与估值的双重优势。统计显示,截至昨日,沪深两市共有1163家公司发布中报预告,其中有816家公司业绩预喜。今日本文从市场表现、业绩和行业占比等三角度分析梳理预喜股蕴含的价值与投资机会,以飨读者。
    逾七成公司中报业绩预喜
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至周二收盘,A股市场共有1163家上市公司率先披露了2018年中报业绩预告,其中816家公司报告期内业绩预喜,占比超过七成。
    具体来看,共有698家公司预计上半年净利润实现同比增长,其中124家公司净利润有望实现同比翻番,圣济堂(3917.00%)、卓翼科技(2383.85%)、海普瑞(1779.17%)、汉邦高科(1602.00%)、通源石油(1555.02%)、华东重机(1465.00%)、北讯集团(1138.80%)、美年健康(1135.13%)等8家公司报告期内业绩均有望实现10倍以上同比增长,表现最为亮眼,而包括鸿特科技(832.00%)、宁波东力(830.00%)、亚玛顿(793.10%)等在内的8家公司业绩同比增幅也均预计达到500%以上,表现同样可圈可点。
    此外,共有46家公司预计上半年净利润实现扭亏为盈,从盈利能力来看,启明星辰(15983.10万元)报告期内有望实现净利润超过1亿元,世荣兆业(4070.99万元)、国创高新(3170.69万元)、贝瑞基因(2137.60万元)等3家公司报告期内预计盈利也均达到2000万元以上。
    结合一季报数据来看,上述中报业绩预喜公司中,共有647家公司一季报净利润已实现同比增长,打下了良好的基础,其中85家公司在一季报、中报连续两个报告期内净利润有望实现同比“双翻番”,华东重机、北讯集团、广汇能源、鸿特科技、宁波东力等5家公司业绩有望实现连续同比增逾500%,高成长性最为显著。
    估值方面进一步梳理发现,上述中报业绩预喜股中,共有71只个股最新动态市盈率低于A股整体值(15.9倍),其中,三钢闽光(4.83倍)、安阳钢铁(4.90倍)、*ST成城(6.29倍)、荣盛发展(6.48倍)、景兴纸业(6.81倍)等5只绩优股最新动态市盈率均不足8倍,后市或具备更大估值修复空间。
    对于业绩高成长的广汇能源,天风证券表示,公司随着大量在建项目的逐步投产,逐步走出前期的低点,开始步入新一轮成长周期:1.启东LNG接收站二期项目目前进展顺利,有望在今年年底投产,将成为公司业绩弹性最大的来源之一;2.公司煤炭分级提质清洁利用和红淖铁路项目近期有望建成投产,届时将形成公司新的盈利来源;3.公司2020年后尚未有大型项目建设计划公告,随着目前公司资本支出持续下降以及配股的有效进行,公司现金流水平和财务压力将逐步改善,维持“买入”评级。
    近70亿元大单抢筹19只绩优股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,二级市场表现方面,上述816只业绩预喜股中,大部分个股月内股价随大盘一路回调,然而仍有77只个股期间实现逆市上涨,汉嘉设计、绿色动力、亿嘉和、欣锐科技、科沃斯、中信建投等6只次新股期间涨幅均达到40%以上,金奥博(29.05%)、可立克(26.89%)、路畅科技(25.46%)、中大力德(23.67%)、福达合金(22.35%)、安阳钢铁(21.54%)、环球印务(21.39%)、京泉华(20.77%)等8只个股月内也均涨逾20%,此外,月内涨幅达到10%以上的个股还包括合兴包装、超图软件、地素时尚、东方嘉盛、濮耐股份、德生科技等在内的18只。
    资金面上,上述业绩预喜股中,共有130只个股月内受到场内大单资金追捧,合计实现大单资金净流入90.65亿元。其中,工业互联网龙头股工业富联(181444.16万元)期间受到10亿元以上大单资金青睐,亿嘉和(67941.15万元)、汉嘉设计(62120.16万元)、延华智能(58976.48万元)、科沃斯(56446.24万元)、欣锐科技(37909.38万元)、地素时尚(33205.45万元)、名雕股份(33058.45万元)等7只个股也均受到3亿元以上大单资金重点抢筹,此外,月内大单资金净流入达到1亿元以上的个股还包括:华域汽车、福达合金、华西能源、国恩股份、中信建投、三钢闽光、安阳钢铁、华新水泥、新筑股份、东方雨虹、超图软件等11只,上述19只个股月内吸金共计69.27亿元。
    对于月内涨势较为明显的中大力德,安信证券表示,公司深耕精密传动领域,是国内为数不多的RV减速器制造商之一。RV减速器是目前技术难度最高的精密减速器,应用于工业机器人、高端数控机床等领域,公司2015年即取得RV减速器技术突破,开发了RV摆线针轮减速器9种以上规格产品,目前已实现量产,此外,公司产能利用率一直保持高位,存在产能超负荷运转的情况。2017年公司IPO募集资金近2亿元,其中75.67%将用于“年产20万台精密减速器生产线项目”,预计两年内建成,项目达产后将新增产能20万台/年,突破精密减速器产能瓶颈,预计年新增销售收入2.89亿元,净利润4376.84万元,大幅提升未来盈利成长性,首次给予“增持-A”评级。
    10只个股受机构扎堆看好
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,中报业绩预喜股占行业已披露中报业绩预告的个股数量比例居前的三行业分别为银行、钢铁、医药生物。其中,银行与钢铁两个板块中披露中报业绩预告的个股均实现报告期内业绩预喜,而医药生物板块中业绩预喜个股数量在已披露中报业绩预告的个股中占比接近九成,达到88%。
    对于银行板块未来投资策略,中原证券表示,预计下半年经济与货币政策仍将运行在稳定区间,银行基本面反转可能性小。截至18年6月25日,银行板块与沪深300指数PB(LF)分别为0.89倍与1.46倍,银行板块估值相对沪深300指数合理偏低,维持行业“同步大市”投资评级。
    对于钢铁板块,广发证券指出,本周社会库存经历14周连续下行以来首次上升,进入传统淡季库存增加属正常现象,目前绝对库存约1000万吨仍在低位,未来库存小幅上行或低位徘徊可能性更大,供给方面,随着6月末环保督查结束、徐州地区复产,预计供给增量会小幅上升,需求层面南方进入多雨季节,影响终端需求采购。钢价短期内可能震荡调整,需密切关注成交、库存情况。中期来看,市场对于需求走势重拾信心,预计全年钢价仍能持平于去年,但板块、个股估值都在低位,若剧烈调整反弹可期,二季度钢价维持高位,推荐关注钢企中报行情。
    机构评级方面,近30日内,上述三行业中共有89只业绩预喜股近30日内获机构推荐,其中,华兰生物、科伦药业、凯莱英、乐普医疗、信立泰、京新药业、美年健康等7只医药股受到4家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级,而永兴特钢、久立特材两只钢铁股也分别受到6家、4家机构集体看好,此外,还有3家机构给予宁波银行推荐评级。上述10只个股后市投资机会备受机构认可,值得密切关注。

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全景网,科伦药业(002422):"三发驱动"从大输液龙头到医药创新未来




  一家中国民营医药工业企业,实现向医药创新企业的转变,这是中国制造的缩影和代表。
  科伦药业,始创于1996年,总部位于成都, 2010年在深交所中小板上市。成立23年以来,科伦药业已经打造了两个世界冠军:第一个世界冠军是全球规模最大的大容量注射剂专业制造商,公司年产销量接近50亿瓶/袋;第二个世界冠军是抗生素中间体专业制造商,在抗生素全产业链领域中,公司已经构建起了全球的规模优势和成本优势。在摘得两个世界冠军的同时,科伦于2013年启动了研发创新的变革,用六年时间推动公司完成由单纯输液企业向高技术综合性制药企业的一个历史转折。面对中国制药界的新形势,2019年,科伦药业启动资本推动下的创新能力建设和全球化,向具备全球竞争力和影响力的创新导向型国际制药企业的目标迈进。
  近日,深交所和全景网带领投资者走进科伦药业位于成都市温江区的药物研究院。研究院副院长陈得光,公司副总经理兼董秘冯昊与投资者展开深度交流。
  高管与投资者互动精彩看点:
  1、药品“一致性评价”布局情况?
  答:公司一共立项100多项,包括口服液和注射剂,大多数未来三年都会完成。
  2、“4+7”带量采购的政策影响?
  答:“4+7”对我们来讲是一个重大的机遇,我没有历史的负担,每一个产品的上市都是新的增量。
  3、为什么近两年销售费用大幅增长?
  答:一是创新成果转化成产品并投入市场需加大学术推广,二是响应“两票制”,费用增长与销售收入增长是同步的。
  4、研发费用还会大幅增长吗?
  答:创新药进入关键的爬坡期,大量的产品开始进入临床研究,未来的研发费用只会多不会少。
  仿制药“回报期”+创新药“爬坡期”
  科伦药物研究院副院长陈得光:作为中国的大型制药企业,科伦是仿制药和创新药全部都在做的。在2013年的时候,我们当时能够做的主要是围绕输液进行的一些相对简单的仿制。那么走到现在,我们已经构建了仿制药、创新药、转化医学,三大完整的药物研究所必需的功能体系,构建了以成都研究院为核心,苏州、天津和美国新泽西分院为分支的集约化的研发体系。与此同时,我们已经布局了接近500项的仿制和创新药物研究的pipeline。我们的仿制药在中国市场已经进入了回报期,预计每年会有20个左右的产品可以连续获批上市。创新药我们正处于关键的爬坡期,因为有大量的产品开始进入临床研究了,也进入到了最烧钱的阶段了。
  32项仿制药获批上市国内医药企业排名靠前
  科伦药物研究院副院长陈得光:从2017年开始到现在,我们已经有32项产品连续的获批上市。在2015年之前,一家制药企业一年能有一个产品获批上市,这家企业就已经非常好了。那么我们现在基本上可以做到仿制药产品的批量上市,2017年我们获批了七项,2018年18项,到今年上半年我们已经获批了七项。未来科伦可以保持每年20项左右的产品连续上市。上市的数量,目前在中国的医药企业当中是排名非常靠前的。
  仿制药走多品种策略
  科伦药物研究院副院长陈得光:仿制药的策略就是一定要多,一定要具备多样性。只有涉及众多的治疗领域,你才不会被动,未来打价格战的路才不会被动。肿瘤、肠外营养、感染、心血管、糖尿病、妇科、眼科、COPD等疾病领域,我们都有系统的仿制药产品布局,同时我们的产品90%以上拥有在国内前三家上市机会,其中有一半是有国内首家上市的机会。同时,在我的项目当中,有一半左右的产品是有较高技术难度的,或者是有技术特色的一些高技术内涵的药物。
  10个创新药的28项临床在进行
  科伦药物研究院副院长陈得光:目前我们有十个创新药的28项临床正在开展,这个数据也是非常快的速度了。因为大家都知道做创新药物研究,它的周期非常的漫长,一般情况下要8到10年时间才能够上市,目前我们只用了五年左右的时间。与此同时我们还实现了创新专利的海外授权,就是说公司已经把研究的一些成果卖给了海外的制药企业。目前做了两单,这两个单合同的总金额超过了4.5亿美金。这也标志着科伦的药物研究已经进入了由仿制推动创新,由创新来驱动未来,并且开始成功进军国际市场的一个良性的循环。预计到2021年前后,科伦就会有创新药可以上市了。在新的形势之下,科伦的创新是要加大投入的,而且我们的目标也是非常远大,我们是希望未来在国际市场的平台上,能够跟跨国公司在创新药物领域进行匹配,这才是我们的目标。
  创新药靶点前移与国际同行同步
  科伦药物研究院副院长陈得光:我们的创新药物研究,当中72%集中在肿瘤领域,因为肿瘤是当前全球最没有得到有效满足的一个临床需求。2018年的时候,我们开始做在全球还属于临床前的一些靶点,这个靶点在全球还没有药物能够进入临床研究,我们和发达国家的一些大的制药企业,在这个领域当中基本上算是同步的,时间差就在1~2年。也就是说,在这个领域当中,我们未来是可以和发达国家实现药物在全球的同步上市。这个也是科伦在医药新时代做创新药物研究的一个重大战略——靶点前移,加强国际化创新能力。这也是科伦现在做创新药与其他的企业不一样的地方。目前我们已经申报了11项创新药的国内临床。

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证券时报,"生物界腾讯"上市气势如虹 基因测序板块如何走


    7月14日,国内基因检测龙头、被誉为"生物界腾讯"的华大基因(300676)如期登陆深交所创业板,刮起了一阵基因测序的旋风。
    利好兑现是利空。华大基因上市前,站在风口的基因测序板块预先集体走强,但华大基因上市之后,相关概念股没有跟随性一路飘红,反而纷纷下跌,表现不尽如人意。
    基因测序前景亮丽
    说起基因科技尤其是基因测序的最佳代言人,莫过于好莱坞知名女星安吉丽娜·朱莉。这一女神级人物在2013年做了基因检测,得知自己是BRCA1突变基因携带者后,毅然接受了预防性乳腺切除。两年后,她又因同样的原因切除了卵巢和输卵管。朱莉的举措被媒体报道后,朱莉的举措引发了强烈的社会反响,也向普通民众科普了"基因检测"这一新技术。
    作为国内基因检测龙头的华大基因,在上市之前就被各大券商普遍看好。多家券商陆续发布研报,均给予其超过60元的目标价,最高看到94.4元。7月14日,华大基因的发行价为13.64元,对应发行市盈率22.99倍,上市首日该股毫无悬念地实现顶格上涨43.99%至19.64元。本周以来,该股继续五个"一"字涨停,昨日收盘股价为31.63元/股。这意味着,如果实现最高目标价,此后该股还有多达11个涨停板,累计共有17个涨停。
    这并非没有先例可寻。2016年鼎泰新材公告顺丰控股拟作价433亿元借壳上市后,曾一口气连拉12个涨停。
    尽管华大基因最终能实现多少个涨停还是未知数,但不论后续股价如何,毫无疑问,华大基因是近几年来A股市场广受关注的一次首次公开募股(IPO),其原因不止在于该公司本身,而在于其所处的基因检测行业。
    基因检测是通过血液、其他体液、或细胞对DNA进行检测的技术,因为强大的功效被认为是改变世界的技术,最近两年红得发紫,政府、资本和创业者均对其趋之若鹜。火石创造发布的《2017年中国基因测序产业图谱》预计,到2020年仅全球的基因测序市场规模便将达到87亿美元,2022年的全球市场规模则将迅速上升至300亿美元左右。美国、中国、德国、英国、法国等参与人类基因组计划的国家正引领全球基因测序快速增长。
    从基因测序的全球产业链看,上游是Illumina以及LifeTech等具有垄断性的基因测序设备供应商;中游是华大基因、达安基因、诺禾致源、贝瑞和康等基因测序服务提供商;下游是科研机构、医疗机构以及各类消费者。
    业界对于华大基因未来的市值很是期待,跟华大基因所在行业可比的Illumina公司市值大概为300亿美元。作为具有垄断性的基因测序设备供应商,Illumina占据了全球测序设备70%~80%的市场份额。截至21日收盘,华大基因市值已突破120亿元,最新股价较发行价已上涨1.32倍。基于深港通中深股通标的股市值为60亿元,业界人士预测,作为内地首家优质生物科技公司,未来华大基因很可能纳入深港通标的股,香港和海外投资者将有机会分享其成长机遇,估值也有望向国际化靠拢。
    风口上的行情暂止
    广证恒生认为,近几年由于技术的不断发展,以产前筛查为突破点,基因测序价格下降极快,在我国的渗透率迅速增大,行业内的竞争也开始加剧。华大基因的上市成功,预计会催化行业的继续发展与整合,有利于我国基因行业的加速前进。
    不过,尽管华大基因上市刮起了一阵基因测序的旋风,被认为是近期最大的题材,但站在风口的基因测序板块没有投资者想象中的一路飘红,充分发酵,反而在近期表现不如人意。
    7月13日即华大基因上市前一天,基因测序概念股一度集体走强,荣之联、*ST天仪、中源协和等多只个股涨停,达安基因暴涨7.82%,千山药机也大涨4.93%。不过就在其上市当天,或许是利好兑现资金出走,基因测序概念股表现一片愁云惨雾。*ST天仪午盘跌停,达安基因大跌8.63%,而荣之联、中源协和、千山药机等的跌幅也均超过3%。
    与华大基因的风头正盛相比,本周这些相关概念股票也未能走出颓势,同花顺的41只概念股中,除了昌红科技、广生堂等4只停牌外,仅3只本周涨幅为正,其中山东海化上扬12.14%,中源协和升3.13%,丽珠集团微涨0.62%。而本周跌幅超过10%的概念股达到8只,包括*ST天仪、东富龙、凯普生物、千山药机及荣之联等。
    荣之联上周累计跌17.23%,居41只基因测序概念股之首。荣之联是最正宗的华大基因上市概念股,因为荣之联持有华大基因93.68万股,占华大基因发行前总股本的0.26%;其也是华大基因连续多年的前五大供应商之一。此外,荣之联建设生物云为华大基因提供服务,其软件专门服务于基因检测行业;荣之联和华大科技还联手出资成立了华大健康保险公司。荣之联今年一度表现勇猛,自1月17日触底反弹至3月底,其股价一度上行超50%,但近期股价表现低迷,其于7月5日晚公告大幅下调业绩预告,预计上半年亏损1600万元至2900万元。
    事实上,今年以来市场的炒作逻辑发生了变化,资金主要集中在白马蓝筹股中,中小板和创业板中闪崩的情况并不少见,题材股的估值不断下行,基因测序板块的整体表现也相当不理想。同花顺的统计显示,41只概念股中有30只录得跌幅,占比超过七成,其中美康生物、千山药机、仟源医药、戴维医疗等7只跌幅超过30%。
    而今年涨幅为正的概念股仅11只,其中多只与华大基因有关联。不计次新股,*ST天仪的年度涨幅居首位,为26.30%,有传同是生物基因行业的贝瑞和康公司将借壳入主*ST天仪,使该股股价表现一度相当抢目。*ST天仪7月10日晚间公告称,拟在福建省福州市滨海新城投资建设以中国人群致病基因信息库大数据为核心的基因大数据中心产业园。
    为华大基因提供测序领域的相关耗材及试剂盒的昌红科技今年以来勉强维持正涨幅,微涨0.79%,因筹划购买医疗器械行业资产,目前尚在停牌之中。
    未来如果真如乐观的券商预测那样,华大基因股价继续高歌猛进至近百元,基因测序行业能否随之迎来新一轮高潮,上述相关概念股的股价能否跟随水涨船高,我们不妨拭目以待。

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东莞证券,埃斯顿(002747)立足智能制造 打造国产工业机器人领军企业




    智能制造领先企业,未来发展可期。公司是我国工业机器人行业的领军企业之一,主营业务包括自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人及智能制造系统两个核心业务模块。产品覆盖了从工业机器人核心零部件、本体制造到机器人系统集成应用的全产业链,构建了从技术、成本到服务的全方位竞争优势。近年来公司经营业绩保持高增长,2018年工业机器人业务继续保持高速增长,运动控制系统业务快速增长,数控系统业务稳步增长,收购企业协同效应持续显现。公司预计2018年全年实现归母净利润9305.4万元-13027.6万元,预计同比增长0%-40.0%。
    研发持续高投入,双核双轮驱动谋发展。2018年前三季度,公司研发费用占营收的比重高达9.8%。近年来该比例一直维持在10%左右,奠定了公司保持技术创新领先优势的坚实基础。公司大力发展工业机器人及智能制造系统业务,其营收占比从2015年的16.4%攀升至2018年上半年的48.9%。各项业务毛利率呈现不断上升的趋势,公司盈利能力逐步提升。
    积极开展海内外并购,国际化布局收效显着。公司积极探索国际化发展战略,收购英国Trio,控股德国M.A.i.,入股美国Barrett、意大利Euclid等公司,并在米兰建立欧洲研发中心,在品牌和技术上初步完成国际化布局。公司在国内并购上海普莱克斯、南京锋远、扬州曙光等企业,并购整合后协同效应明显,进一步强化了公司在自动化核心部件领域和运动控制系统、机器人和智能制造系统方面的生产和研发能力。 
    工业机器人行业前景可观,智能制造大势所趋。中国自2013年起成为了全球工业机器人最大和增速最快的市场,外资品牌在技术和市场方面依然占据优势,国产品牌未来在细分领域有望得到突破。2018年工业机器人行业增速出现放缓,产量连续4个月出现同比下滑现象,我们认为行业短期的承压并不能改变机器代人的大趋势。我国自动化改造空间巨大,人口红利逐步消失,老龄化问题严重,劳动力出现短缺;叠加国家政策的大力支持,我国工业机器人行业未来发展依然可观。
    投资建议:公司是我国工业机器人行业的领军企业之一,我们预计公司18/19年的每股收益分别为0.14/0.20元,当前股价对应PE分别为69/48倍,给予公司"谨慎推荐"评级。 
    风险提示:宏观经济下滑;海外贸易环境恶化;下游自动化改造需求减弱;技术转化不及预期;业绩不及预期。

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中证网,青山纸业(600103)2018年净利润同比增长46.87% 拟每10股转增3股




    中证网讯(记者董添)青山纸业(600103)4月22日晚间发布2018年年报。报告期内,公司共实现营业收入28.61亿元,同比增长7.72%;实现归属于上市公司股东的净利润1.55亿元,同比增长46.87%。公司拟向全体股东每10股转增3股。2019年,公司计划销售浆、纸产品总量30万吨、计划全年完成合并营业收入30.71亿元,营业成本控制在24.51亿元以内,三项费用控制在3.98亿元以内。
    公司表示,报告期内,公司主营产品售价同比上涨,产品毛利增长,同时借款总额减少及利率下调,财务费用同比减少及利用闲置募集资金进行现金管理收益增加。
    分季度看,公司第四季度归属于上市公司股东的净利润比前三季度下降幅度较大,其主要原因:一是公司主导产品风油精通常于第四季度进入销售淡季,利润减少;二是本季度公司浆纸系统实施“碱回收环保提升项目”技术改造,部分纸机及其相关辅助生产系统相应停机减产,产销量减少,导致利润减少;三是报告期末公司承担“三供一业”分离实施改造费用;四是基于谨慎性和必要性原则,公司年末对无形资产及单项认定的资产计提减值准备。

方正证券,新坐标(603040)2018年半年报点评:收入增速放缓业绩承压


    点评
    销售收入增长放缓,公司业绩承压。上半年整体来看收入增长较为稳定,主要是气门传动组产品市场开展较为顺利,销售增长稳定。分季度来看,公司在2季度开始承受一定压力,公司收入1季度同比增长60.79%,净利润同比增长70.02%;2季度收入下滑-0.22%,净利润下滑12.17%。下半年的收入增长或许会有所改善,公司在7月实现了对德国大众液压挺柱产品的批量发货,并且多个新项目已完成产品开发,在客户端完成验证后即可开始批量供货。
    公司具有较强的技术优势和生产管理能力,使得毛利率维持在较高水平。公司二季度毛利率64.48%,相比一季度有所提升。管理费用增长对净利润影响较大,主要是研发支出增加较多和股权激励产生的费用。
    丰富产品类型,拓展海外市场,改善公司成长性。公司在湖州设立全资子公司用于建设上游原材料的冷锻线材环保精制项目,目前正在进行厂房建设;新坐标墨西哥和新坐标欧洲的投资均按原定计划进行,扩大公司生产规模服务海外市场。
    盈利预测:我们预计公司2018年、2019年净利润分别为1.24亿、1.5亿,对应估值为20.9X、17.3X。
    风险提示:下游整车销量不及预期;海外市场开拓不及预期。

证券时报网,泛海控股(000046):民生证券拟募资不超25亿元




    证券时报e公司讯,泛海控股(000046)3月29日晚间公告,全资子公司拟向弘毅转让位于美国旧金山First Street和Mission Street的相关境外资产,交易总金额为12亿美元。此外,控股子公司民生证券拟实施增资扩股,以非公开发行股份的方式向不超过20名投资者募集资金合计不超过25亿元,公司决定放弃对民生证券本次增资的认缴出资权。 

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