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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

国海证券,医药生物行业周报:增长确定 继续增持


    市场表现:上周医药生物板块涨幅3.66%,涨幅在28个行业中排名第1位,跑赢沪深300指数3.76pp。医疗服务表相对较好,涨幅为5.61%;涨幅最小的板块是医药商业,为2.12%。其他板块表现如下:生物制品(5.58%)、医疗器械(4.72%)、中药(3.02%)、化学制药(2.82%)。行业整体估值(TTM整体法,剔除负值)36.19倍,相对沪深300PE溢价率约为1.93倍,处于历史中部位置。其中,医疗服务(83.26倍)、医疗器械(54.40倍)和生物制品(49.01倍)估值较高,化学制药(34.76倍)、中药(29.16倍)、医药商业(26.19倍)估值相对偏低。
    本周观点更新:增长确定,继续增持。
    5月的第一周只有3个交易日,期间中美贸易谈判的不确定性增加了市场对未来宏观前景的担忧,对于以内需为主,上下游产业较短的医药产业,再次显现了增长确定性优势。上周医药行业继续成为一级行业涨幅第一的板块,平均涨幅2.05%(算术平均法)。医药生物指数涨幅2.11%,分别跑赢沪深300和创业板指1.64和1.6个pp。从2月9日反弹至今,医药行业获得超额收益的时间已经有3个月,行业整体估值和溢价率也在持续提升,2018年动态PE32X(整体法,剔除负值),相对于A股(剔除金融板块)的溢价率为84%,2019年动态PE也有26X(整体法,剔除负值),实际考虑医药内部结构分化,对于符合长线逻辑的创新类公司,2018年动态估值也基本在35X以上。超额收益+估值压力,市场担忧医药行情是否延续。
    对比历史估值溢价率,当前估值实际并未达到最高水平。动态估值水平,2009-2011年初,医药牛市阶段,行业增速提升,医药行业整体估值从20X提升至50X,相对于全部A股的溢价率从20%提升至近200%,本轮医药牛市的启动存在产业升级的长期基本面支撑,短期加上宏观环境不确定下,医药显著的确定性优势,短期上涨过快,但从时间维度、产业升级的空间和当前估值溢价率的匹配来看,我们认为仅仅是开始。
    总结Q1医药行业的业绩,行业整体收入增长25.95%,归母净利增速28.27%,扣非后增31.95%,对比2017年,除医药商业外,各医药制造子行业均实现了扣非净利增速的提升。产业升级的趋势已经非常显著显现,创新驱动在审批快,上量快的疫苗行业表现,智飞生物和康泰生物扣非增速均实现了超高速增长。随着新药审批加速,更多的创新成果上市,医药行业整体增长模式将进一步升级。
    估值方面,一系列独角兽的上市为医药板块的估值溢价提供参考,带动整体估值的水平提升。上周五,平安好医生在香港挂牌上市,截至收盘市值585亿元(港币),对比最后一轮融资的估值(30亿美元),估值再增加了1.5倍。从财报来看,平安好医生也是持续亏损状态,其上市为互联网医疗平台估值提供了重要参照。下周中国CRO研发龙头药明康德也将在A股正式挂牌。
    对医药板块的配置价值,从基金公司披露季报看,医药行业的仓位配置(扣除医药基金)已到7.7%,基本从低配基本转为平配。从中长期角度考虑,目前仅仅是医药创新红利开始显现的初始阶段,业绩弹性尚未显现,更多企业的长期竞争力尚未显现,建议从更长远的角度考虑,继续战略增配医药板块,给予行业推荐评级。
    对于原料药供给侧方向,维生素价格短期跌幅较我们预期的大,对于集中度高的品种,格局尚未变坏之前,快速价格波动,更多是消化市场库存的影响,但对于格局又新变化的品种,可能需要更长时间去稳定已有的格局。后续趋势,我们认为从价格下跌到业绩显现需要一定的周期,当业绩最终反映,市场可以再看增量部分价值。
    个股推荐:
    1)核心布局,坚守创新。创新是医药产业的未来,政策支持,市场结构优化,创新药械的投资回报提升,创新类公司是未来医药行业必须配置,也是核心配置。对于创新的方式,我们认为不必局限于具有独立研发平台的公司,并购合作都是创新的重要来源,核心在于研发的方向、进度和企业的营销能力等。
    创新药领域,我们看好整体优势的大研发平台或者具有特殊研发实力的子平台,其中整体研发优势的大平台,建议关注科伦药业(累计研发投入超20亿,首批高端仿制药上市,1类新药报临床)。具有特别研发实力的平台的,建议关注拥有融合蛋白技术实力的(融合蛋白、双抗、ADC)亿帆医药和浙江医药,以及具有国际领先的小分子抗癌药研发实力的海辰药业(参股子公司NMS)。
    生物技术领域,我们重点看好肿瘤免疫方向,尤其是具在治疗效果上具有显著提升的CAR-T领域,目前国内CAR-T技术已经出台技术申报指引,而且国内企业已经开展临床,和国际上研发相比,国内的技术起点并不低,未来甚至具有后发优势,重点推荐安科生物。
    医疗器械领域,我们建议平台和高景气领域的细分龙头都可关注,平台型企业集合创新的最佳资源,逐步形成正向循环,重点推荐乐普医疗。从新产品增量和研发积累来看,IVD行业中部分企业通过长期设备研发储备,有望逐步突破单一细分领域的限制,不断推出新产品,拓宽市场成长的边际,重点推荐迪瑞医疗。
    2)国际化大潮开端,把握具备高技术壁垒的方向。国际市场上,具有高技术壁垒的注射剂产品供给不足,利润率较高,我们看好具有较高技术壁垒的注射剂方向,推荐健友股份和普利制药,潜力标的浙江医药。
    3)原料药供给侧,短期价格变化不影响趋势,注重2018年Q1业绩验证同时从中长期发展趋势把握公司机会,继续推荐浙江医药。
    4)对于传统中药方向,我们继续推荐片仔癀和济川药业。
    本周重点推荐个股及逻辑:
    海辰药业(300584):①Q1归母净利润同比增长116.44%;②核心品种托拉塞米竞争对手退出存量份额有望翻倍,叠加二线品种头孢西酮钠新进江苏省医保终端放量有望助力公司近两年业绩维持高增长;③高端仿制药研发管线丰富,预计未来每年上市2-3个品种,公司中期新增长点不断接力;④并购全球一流小分子抗癌药研发平台NMS,创新药布局刚刚展开,估值溢价有望逐渐体现。
    乐普医疗(300003):①Q1归母净利润同比增长30.70%;②心血管产业链平台支撑,药品放量+耗材稳增,业绩有望保持30%+稳定增长;③药品制剂延续高速增长,原料药业绩平稳,药品一致性评价顺利推进;④器械增势平稳,支架产品结构改善,基层业务顺利推进,重磅产品完全可降解支架申报注册,有望2018年上市,高定价和革命性市场替代,对公司业绩高弹性。
    迪瑞医疗(300396):①Q1归母净利润增长25.94%;②研发投入进入收获期,全自动妇科分泌物分析仪、化学发光分析仪、全自动尿液分析与全自动生化分析仪四大类新产品上市推动业绩成长。其中,全自动妇科分泌物分析仪实现干化学与有形成分的联合检测,智能识别算法对拍摄到的粒子进行全自动识别和分类,辅助医生做出判断。③公司自动化产品线初步形成,覆盖检验科60%以上检查;④副董事长宋洁担任任公司总经理,过去主管研发部门,研发实力有望进一步提高;⑤第一期员工持股计划进展顺利,有望调动员工积极性,带动新一轮高速增长。
    安科生物(300009):①Q1归母净利润同比增长26.2%,扣非净利润同比增长30.5%;②核心品种生长激素粉针持续高增长,水针最快有望于2018年中获批,长效剂型有望2019年上市,近期扩充新适应症申请获受理为生长激素业务再次增加新的增长点,未来3年有望维持50%左右的复合增速;③公司在研大品种丰富即将进入收获期,曲妥珠单抗类似药(临床III期)、替诺福韦(报产)等多个大品种有望18、19年上市;④子公司博生吉CAR-T产品已申报临床,且与德国默天旎合作自动化生产,有望凭借时间效率和自动化低成本占据国内CAR-T第一梯队优势地位。
    健友股份(603707):①Q1实现归母净利润1.22亿元,同比增长116.87%,略超预期。②环保高压、粗品低库存、制剂稳定增长三因素驱动肝素原料药量价齐升有望延续2-3年,公司出口龙头地位与业绩弹性有望持续显现;③行业扩容+高品质对低品质的替代+进口替代促进国内低分子肝素制剂销售收入进入高速增长期。④深度布局注射剂制剂出口,重磅品种依诺肝素预计今明两年在欧美上市,有望带来收入端、利润端的再造效应。
    普利制药(300630):①Q1实现归母净利润3310万元,同比增长200.38%,略超预期。②注射用阿奇霉素多省中标,浙江、广东等多个省份补标推进顺利,有望近期获得进展结果;③更昔洛韦钠、依替巴肽注射液相继欧盟地区获批,预计2018年美国申报将出现突破,并有望通过优先审评加速反哺国内;④员工持股计划48.88元均价高位实施,董事长认购15%,彰显对未来发展信心。
    浙江医药(600216):①创新药管线布局不断完善,1.1类新药奈诺沙星胶囊剂2016年上市,注射剂2017年6月报产,未来有望逐渐抢占含氟喹诺酮的市场成长为十亿级大品种。②药物制剂出口布局万古霉素、达托霉素注射剂,万古霉素注射剂预计2018年6月可获批,达托霉素预计2018年报产,2018年将是制剂海外出口的元年。③Q1净利润4.65亿,同比增长1838.06%,业绩弹性开始兑现,VA采购量有望在Q2逐渐恢复,价格有望维持。
    科伦药业(002422):①Q1归母净利润3.83亿元,同比增长98.91%,中报预测区间7.2-8.4亿元,Q2同比环比增速进一步提升,川宁高业绩弹性开始显现;②新药研发加速进入收获期,全年10余个品种申报或进入临床,帕瑞昔布、卡文获批首仿上市;③总经理连续增持股权,彰显对公司业务转型的信心;④增持石四药参与管理,大输液板块协同效应有望增厚业绩。
    片仔癀(600436):①Q1归母净利润同比增长44.07%;②体验店模式有力推动产品销量提升,目前体验店覆盖仍有较大的提升空间。③消费者对品牌的认可度较高,公司稳健提价策略,较好维护渠道利益,有效避免销售波动风险;④逐步拓展片仔癀衍生品市场,拓宽市场增量空间。
    济川药业(600566):①Q1归母净利润同比增长60.58%,扣非净利润同比增长73.61%;②蒲地蓝新近医保省份增加,叠加OTC渠道放量,2018年预计实现20%以上增长。③公司强大销售能力,有力支持小儿豉翘清热颗粒等二线产品继续放量增长。④公司外延并购积极,产品线逐步丰富,估值瓶颈有望逐步突破。
    风险提示:系统性风险;原料药企业业绩兑现不及预期;重点公司外延并购整合不及预期;制剂出口海外申请注册不及预期;创新药鼓励政策实施不及预期;重点公司未来业绩的不确定性。

长城证券,非银行金融行业2018年券商分类评级结果点评:监管框架趋成熟 评级变动趋平稳 嬴者通吃时代加速到来


    要点1:2018年分类评价结果公布,加强风控与合规管理能力,鼓励金融科技创新
    今年券商分类评价共有13个加分项指标,覆盖了“券商持续合规状况、券商风险管理能力、券商市场竞争力”三大评价体系。合规管理能力和信息系统建设投入首次正式纳入加分项目,强化监管导向,两大加分项的引入对大型券商更加有利。
    要点2:分化格局延续,强者恒强格局不变
    与过去两年较大的变动相比,今年券商升降级情况更趋平稳。与去年相比,今年维持去年评级的有47家,出现降级、升级的券商各有24家。在新规加强对合规和风控评价力度背景下,招商证券、国泰君安和中信建投这三家券商仍然9年蝉联AA,因此,总体上我们认为强者恒强的竞争态势将延续,对于部分中小型券商必须以差异化发展才有可能实现突围,具体逻辑也详见我们前期的中期策略报告《强监管周期叠加重资产化共振致股价弹性衰减,预计部分龙头券商有望成功突围》。
    投资建议:嬴者通吃,布局龙头券商建议重点关注中信证券、华泰证券等龙头券商。
    风险提示:业绩不及预期风险;市场大幅下跌风险;宏观经济不及预期风险;监管趋严风险。

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证券时报网,西部黄金(601069):子公司发生安全生产事故 上半年业绩预亏




    西部黄金(601069)8月2日晚公告,子公司哈密公司发生安全生产事故,造成一人轻伤,一人重伤,重伤人员经抢救无效死亡。此外,子公司伊犁公司为严格执行国家环保相关规定,落实整改具体工作要求,计划对伊犁公司冶炼厂自行停产整改,预计停产2个月。公司同日公告,预计2018年上半年净利润为亏损1300万元-1600万元。公司上年同期盈利9261万元。业绩预亏主要原因是上半年子公司主要矿山停产时间较长。

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华金证券,机械行业快报:研发费加计扣除 关注机械行业科技创新型企业


    事件:9月21日,财政部、税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。通知提出,企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2018年1月1日至2020年12月31日期间,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。
    研发费加计扣除是企业降税减负的一部分:2017年5月,为激励中小企业加大研发投入,支持科技创新,将科技型中小企业享受研发费用加计扣除比例由50%提高到75%。而此次进一步将前期科技型中小企业享受的研究开发费用税前加计扣除优惠拓展到所有企业,相当于提升了全行业的扣除比例。企业研发费用的加计扣除是指企业在开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用的实际发生额基础上,再加成一定比例,作为计算应纳税所得额时的扣除数额,这一比例即为研发费用税前加计扣除比例。企业研发费用的加计扣除主要指向企业所得税,是促进企业增加研发支出、提高科技创新能力的一种税收优惠政策。
    研发费加计扣除对机械行业研发创新型企业有利:科技型中小企业认定中仅针对年销售收入不超过2亿元、资产总额不超过2亿元的企业,对上市公司覆盖面较小;而研发费加计扣除面向全行业后,整体减税效应和范围将进一步扩大。2017年机械行业整体研发支出428亿元,占总体营收比重为3.92%,其中费用化研发支出391亿元,资本化研发支出37亿元。考虑到目前企业整体所得税率为区间为15-25%,预计机械行业上市公司整体将减少所得税支出并增加税后利润在45-75亿元。
    投资建议:建议重点关注研发支出占营收比重较高的科技创新型企业,半导体行业的精测电子(300567.SZ)、北方华创(002371.SZ);机器人行业的埃斯顿(002747.SZ);工控领域的汇川技术(300124.SZ),信捷电气(603416.SH);3C自动化行业赛腾股份(603283.SH)等。
    风险提示:中美贸易摩擦加剧致需求下降;市场竞争加剧影响企业盈利能力等。

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天风证券,家用电器行业周观点:空调依然强势!洗碗机同比翻倍


    本周家电板块走势。
    本周沪深300指数上涨2.62%,创业板指数上涨1.34%,中小板指数上涨2.80%,家电板块上涨1.13%。从细分板块看,白电、黑电、小家电涨跌幅分别为1.03%、1.26%、2.40%。个股中,本周涨幅前五名是浙江美大、创维数码、和晶科技、圣莱达、海立美达;周跌幅前五名是银河电子、视源股份、奋达科技、格力电器、TCL集团。
    原材料价格走势。
    2018年02月24日,SHFE铜、铝现货结算价分别为5330和14305元/吨;
    SHFE铜相较于上周上涨1.35%,铝相较于上周下跌1.78%。2018年以来铜价下跌了3.21%,铝价下跌了6.92%。2018年02月24日,钢材综合价格指数为115.15,相较于上周上涨0.31%,2018年以来下跌了5.01%。2018年02月24日,中塑价格指数为1038,相较于上周上涨了0.23%,2018年以来下跌了1.76%。
    投资建议。
    年后大盘开门红,家电板块次日小幅受挫,白电为首。(奥维)1月全渠道数据,空调延续火热行情,零售额同比增长27.6%,其中南方地区受寒潮影响大幅增长;彩电销量同比-8.4%,环比+10.8%,其中55寸销量份额同比+4pct,达到32.8%;厨电零售额同比增长20.6%,产品结构提升显著,均价(线下)同比增长11.4%;洗碗机行情持续,零售额同比增长114%;冰洗、小家电表现欠佳。各品类产品结构升级显著,仍看好上半年空调行情,彩电持续底部回暖,推荐关注洗碗机等高速增长小家电。我们看好家电板块白马龙头的后续行情,期待后续上涨空间。维持白电龙头整体的估值中枢提升仍将持续进行的观点,推荐板块龙头格力电器、美的集团等。继续推荐基本面底部复苏的黑电板块。原材料价格已维持稳定,上游压力有望缓解。
    个股方面,我们看好龙头企业格力电器、美的集团、青岛海尔以及持续创新高的三花智控。同时,也建议关注更加符合外资价值审美的具有良好公司治理形象的苏泊尔、老板电器。持续推荐处于底部区域的黑电行业,推荐龙头海信电器,推荐战略重组、强估值提升预期的TCL集团。
    风险提示:房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。

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海通证券,哈尔斯(002615)2017年半年报点评:外销推动整体盈利能力上升 内销各品牌及渠道继续推进


    事件:公司发布17年半年度报告,营收同比增长37.40%,业绩同比增长135.25%。公司发布17年半年度报告,实现营收7.18亿元,同比增长37.40%,实现业绩0.76亿元,同比增长135.25%。其中Q2营收达3.37亿元,同比增长4.78%,实现归母净利润0.40亿元,同比增长81.56%。上半年业绩增长符合预期。公司预计17年1-9月归母净利润同比增长20%-50%,对应归母净利润1.02-1.27亿元。
    外销推动整体毛利率继续提升,销售费用下降,带动盈利能力继续向上。公司Q2受原材料波动影响,国内市场毛利率下降0.35pct达30.24%,国际市场规模扩大,毛利率上提1.99pct,达37.04%,推动公司上半年整体毛利率提升1.19pct,达34.87%,其中Q2单季度毛利率同比增加0.19pct。上半年整体销售费用率仍借助外销规模的扩大,同比下降2.78pct,达8.73%。上半年管理费用率同比下降1.32pct,达12.23%。此外由于受到人民币汇率波动影响,汇兑损益达742万,致财务费用率上升1.40pct,达1.56%。毛利率的提升以及销售管理费用率的下降,保证公司整体盈利能力继续提升,17上半年净利率提升4.41pct,达10.60%。
    保温杯业务继续增长,SIGG推动铝制产品规模放大。从产品端看,17上半年公司不锈钢真空器皿实现收入规模6.17亿元,同比增长34.82%,不锈钢非真空器皿收入规模同比下降3.65%,达0.12亿元。玻璃杯、塑料杯以及的铝瓶产品收入规模均实现60%以上快速增长,其中铝瓶产品受益SIGG欧洲市场的明显恢复,同比增长139.26%,达0.26亿元。分地区看,公司国内市场实现收入1.88亿元,同比增长26.3%,国际市场实现收入5.17亿元,同比增长41.24%。目前国际市场占公司营收72.0%。
    聚焦国内市场,自主品牌及渠道两头推进。公司继续完善各系列自主品牌产品,对应各品牌特点选择对应渠道。HAERS主品牌继续渠道下沉,目标三四线经销商渠道。SIGG智能杯目标优质KA渠道以及其他新性渠道,进驻深圳KKMALL以及各地机场,开设京东官方店铺完善上下线;NONOO品牌进驻LP生活馆、伊藤洋华堂等高端商场;SIGG经典产品继续开展包括体育领域等国内渠道建设,各品牌渠道同时推进,未来内销规模有望进一步放大。
    投资建议与盈利预测。公司作为国内保温杯行业龙头,稳定充足的产能以及优异的产品良率保障海外订单长期稳定;国内市场自主品牌有望推动内销规模快速增长,综合看内外市场两端均有较大空间,我们预计17-19 年EPS 为0.40 元,0.47 元及0.53 元,对应增长分别为38.5%,18.0%及12.4%。参考小家电行业内整体估值水平,并考虑公司业务独特性,给予公司17 年28 倍估值,对应目标价为11.20 元,"增持"评级。 
    风险提示:内销拓展不及预期,汇率波动影响。

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上海证券报,基金新进重仓股曝光 超跌及滞涨股或存机会


   二季度,市场遭遇持续调整,在单边趋势下跌的行情中,公募基金是如何调仓换股的?哪些公司成为基金的新进重仓股?随着基金二季报的披露,在下跌行情中,基金逆势大幅加仓个股也浮出水面。
   在业内人士看来,在基金新进重仓股中,同时被多家基金持有且持股占流通股比例较高、二季度及三季度以来股价下跌或滞涨的个股,接下来跑赢市场的概率相对会大一些。
   新进消费品、信息技术和原材料
   天相投顾统计数据显示,二季度基金新进重仓股,主要是消费品及服务、信息技术和原材料等行业。在基金新进前50大重仓股中,有17只消费品及服务行业个股,主要包括纺织服装子行业的百隆东方、安正时尚、新野纺织、梦百合等,家电子行业的四川九洲、长虹美菱等;新进信息技术行业的公司有10家,包括深信服、中国软件、工业富联、三维通信、麦捷科技等;新进原材料行业公司有9家,包括化工领域的道明光学、合盛硅业、长青股份等,包装领域的合兴包装等。
   从基金新进重仓股的持股市值情况看,截至二季度末,3只基金持有百隆东方4837万股,持仓市值为2.78亿元;10只基金持有中国交建,持仓市值为1.98亿元;7只基金持有宁德时代,持仓市值为1.67亿元。基金持有药明康德、工业富联、铁龙物流、正海磁材、中新赛克等公司市值也均超过1亿元。
   从基金持股占流通股比例情况看,在基金新进重仓股中,基金持股占流通股比例超过2%的公司有14家。其中,基金持有华体科技160万股,占流通股比例为4.57%;持有中宠股份114万股,占流通股比例为4.55%,持有中新赛克120万股,占流通股比例为4.49%。此外,基金持有安正时尚、翔鹭钨业、三维通信、透镜生命等公司的股份占流通股比例也超过3%。
   超跌及滞涨股或存机会
   今年以来市场遭遇较大调整,尤其是二季度以来,市场呈现单边下行态势,除了少数消费医药股表现抢眼以外,绝大部分公司震荡下行。在大调整行情中,合理估值和安全边际变得十分重要,从公募基金新进重仓股可以窥见一斑。
   从基金新进重仓股情况看,主要考量因素有以下几点:首先是安全边际,重视公司的长期价值,集中布局了长期向好的家电、食品板块,包括广州酒家、元祖食品、长虹美菱等;其次考虑行业发展空间,包括宁德时代、工业富联、深信服、药明康德等行业龙头股;最后考虑行业竞争格局,包括受益于行业景气度好转、具有行业竞争优势的合兴包装等。
   在业内人士看来,弱势行情之下,不少基金遭遇赎回,在资金相对捉襟见肘时,基金新进重仓股,表明基金经理非常看好这些公司的投资价值,参照分析基金新进重仓股,可以发现一些投资机会。
   具体而言,投资者参照基金新进重仓股,可从几个方面去筛选个股。首先,看基金持股占流通股比例,选择基金持股占流通股比例较高的个股;其次,看持有的基金数量,如果被多只基金共同持有,表明公司在不同投资逻辑中均获得认可;最后,看二季度的市场表现及三季度以来的涨跌情况。
   综合上述,在二季度基金新进重仓股中,同时被3只以上基金持有且持股占流通股比例超过1%、二季度及7月份以来股价下跌或滞涨的个股有安正时尚、透景生命、百隆东方、华英农业、拉芳家化、正海磁材、梦百合、博腾股份、易尚展示、道明光学、元祖股份和麦捷科技。

招商证券,建筑行业定期报告:川藏铁路规划全面启动 专项债资金已到位


    上周回顾:1)国务院办公厅印发《关于推进运输结构调整三年行动计划(2018-2020年)的通知》;2)川藏铁路规划建设全面启动;3)全国19个国家级新区获得国务院批准设立,优先发展城市轨道交通也将成为部分新区的重要发力点;4)中国“三农”金融缺口仍高达3.05万亿元;5)1月份至9月份,共计发行新增专项债1.25万亿元。
    本周观点:根据中国债券信息网披露的地方政府专项债所针对的具体工程中,占比前三为土地储备、棚改及收费公路项目。新增专项债发行量已接近1.35万亿,资金面改善已得到确认。政策方面,近日国务院办公厅印发《关于推进运输结构调整三年行动计划(2018-2020年)的通知》,以推进大宗货物运输“公转铁、公转水”为主攻方向,不断完善综合运输网络。规划方面,川藏铁路已全面启动,新区建设以城市轨道交通作为关注重点。在资金面已改善、政策面已确认、规划加速推进落实的情况下,国内通过基建投资稳增长方向明确,四季度基建投资数据有望企稳回升。
    1)多项政策规划推动,川藏铁路规划全面启动:政策方面,近日国务院办公厅印发三年行动计划通知将通过区域综合运输网络的改善,实现全国货物运输结构优化。规划方面,川藏铁路规划建设已于近期全面启动。部分已获准设立的19个国家级新区将优先发展城市轨道交通作为新区的重要发力点。伴随政策强有力的推动和规划的实施,交通运输的发展将在一段时间内处于关键地位。重点关注中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥。
    2)资金面改善,专项债将有效促进基建发展:根据中国债券信息网所披露地方政府债情况,截止目前,地方政府债发行共计1.42万亿元,资金面改善已得到确认。同时,专项债所披露具体工程中占比前三为土地储备33.07%,棚改17.13%,收费公路3.76%。由此可见,基建仍是目前主要发展方向之一,四季度基建投资数据有望企稳回升。重点推荐中国建筑、中国铁建、中国交建等。
    风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。
    上周市场回顾
    1、行业:本周大盘下跌7.60%,创业板下跌10.13%,建筑行业下跌6.62%,在整个市场中表现居前;子行业除铁路建设(1.4%)上涨外,其余均下跌,跌幅前三为化学工程(-13.0%)、园林(-12.5%)、装饰(-11.7%)。
    2、个股:本周涨幅前三的公司分别为西藏天路(8.96%)、围海股份(5.54%)、建研院(5.45%);跌幅前三的公司分别为东方园林(-21.39%)、百利科技(-19.89%)、神州长城(-19.23)。
    3、估值:目前建筑板块2018年估值为8.74倍。
    4、其他:本周共3家公司发生大宗交易,8家公司发生重要股东增减持。
    5、PPP:本周成交43个项目,成交规模为366.6亿元,环比上升4921.92%。

证券时报,市北高新(600604)再度涨停 已收获10个涨停板




    e公司讯,市北高新(600604)今日开盘再度涨停,为连续第10个交易日涨停。公司15日晚间再度披露风险提示公告,公司近期股票涨幅较大,偏离公司基本面。公司非地产类的股权投资业务规模较小,对公司利润贡献较小,不会对公司近期经营业绩产生重大影响。

东北证券,汇顶科技(603160)屏下指纹创新不止 IoT蓄势待发




    公司专注芯片研发和创新,大力发展生物识别和IoT领域。公司主要致力于研究生物识别技术及人机交互的开发,同时努力拓展产品应用线,将在移动终端、IoT和汽车电子领域提供更广泛的技术、产品及应用解决方案。目前,产品及解决方案已广泛应用于华为、OPPO、VIVO、小米、Amazon、Samsung等国内国际知名品牌。与此同时,公司通过外延并购大力扩展IoT领域,为公司创造新机遇。
    全面屏带来屏下指纹新时代。随着全面屏渗透率的提高,电容式指纹逐渐被3D景深摄像头和屏下指纹所取代。由于以苹果为主导的3D结构光价格较高且有专利保护,超声波指纹去年被曝出安全事故,光学屏下指纹凭借性价比高、安全可靠、美观等优势迅速占领安卓手机市场。我们认为今年随着LCD屏下指纹方案的推出,公司屏下指纹市场率将会有飞速的提升。除此之外,适配于SG手机的超薄屏下指纹今年有望随着SG手机的热销而放量,屏下指纹2020年仍然有诸多看点值得期待。
    步履不停,公司大力进军IoT领域。根据小米和IHS的数据,目前全球IoT市场规模2018年为231.4亿美元,预计2025年全球IoT市场规模将达到754.4亿美元。其中中国成为IoT的主要市场之一。随着万物互联时代的到来,物联网将成为未来新的超级蓝海。公司打造IoT领域的“Sensor+ MCU+Security+ Connectivity”综合平台,在包括手机、平板和可穿戴产品在内的智能移动终端人机交互技术领域不断耕耘。
    维持“买入”评级。 我们看好未来光学屏下指纹及未来IoT市场前景,但考虑到2001疫情影响,我们调整2019-2021年净利润至23.74/29.80/36.31亿元,对应PE为60.29/48.01/39.41倍。维持“买入”评级。
    风险提示:LCD屏下指纹芯片研发推广不及预期、手机出货量不及预期、IoT产品景气度下行等。

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